La réglementation sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) a été saluée comme une avancée majeure dans les efforts déployés par l'Union européenne pour mettre de l'ordre et assurer la surveillance d'un secteur en pleine évolution.
Elle promet un cadre réglementaire unifié pour les 27 États membres de l'UE. Mais l'introduction de la MiCA soulève également la question de savoir si elle va faire ou défaire le marché des crypto-actifs. Apprenons-en davantage à ce sujet aujourd'hui.
Qu'est-ce que la conformité MiCA ?
La MiCA est la première législation complète de l'Union européenne consacrée exclusivement aux crypto-actifs. Elle a été finalisée en 2023 et les premières mesures ont été mises en œuvre en 2024.
La mise en œuvre de la réglementation sur les marchés des crypto-actifs se poursuivra jusqu'en 2026. Après cette date, les entreprises devront se conformer en permanence à la MiCA et renouveler leurs licences pour assurer la continuité de leurs activités.
Réglementation MiCA : que réglemente-t-elle ?
La réglementation MiCA concerne les crypto-actifs tels que :
- Les jetons utilitaires
- Les jetons référencés à des actifs (ART)
- Les jetons de monnaie électronique (EMT)
- Les prestataires de services de crypto-actifs (bourses, dépositaires, fournisseurs de portefeuilles, etc.)
Bien que les ART et les EMT soient des types de stablecoins, la MiCA n'utilise pas ce terme.
Réglementation MiCA : qu'est-ce qu'elle ne réglemente pas ?
Les propriétaires d'entreprises d'actifs numériques pensent que la réglementation MiCA couvre tous les crypto-actifs. Ce n'est pas vrai. La réglementation sur les marchés des crypto-actifs ne couvre pas :
- Les jetons non fongibles (NFT), sauf s'ils fonctionnent comme des instruments financiers
- Les protocoles décentralisés sans opérateurs identifiables (bien que cela puisse changer dans la réglementation future)
- Les crypto-actifs qui sont déjà réglementés en tant que titres en vertu de la MiFID II
Quel est l'objectif de la conformité MiCA ?
La MiCA a été conçue pour faciliter les processus d'octroi de licences aux fournisseurs d'actifs cryptographiques. Elle vise également à :
- Protéger les consommateurs
- Assurer la stabilité financière
- Prévenir le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme
- Promouvoir l'innovation grâce à la clarté juridique
Le débat autour de la réglementation MiCA commence lorsque les chefs d'entreprise tentent de comprendre comment les autorités vont atteindre ces objectifs.
Les avantages de la réglementation MiCA : mettre de l'ordre dans le chaos
Obtenir une licence MiCA et respecter ses règles de conformité offre des avantages tels que :
1. Un cadre réglementaire unifié
Avant l'introduction de la MiCA, les fournisseurs d'actifs cryptographiques en Europe devaient obtenir plusieurs licences. Le type de licence dont ils avaient besoin dépendait de la juridiction dans laquelle ils opéraient.
La réglementation MiCA élimine la nécessité d'obtenir plusieurs licences en créant un cadre unifié. Quelle que soit votre zone cible, la licence « Markets in Crypto Assets Regulation » vous permettra d'offrir vos services aux résidents des 27 États membres de l'UE.
2. Protection des consommateurs
Les crypto-actifs sont très volatils et ont une incidence significative sur les marchés financiers. Cette nature incertaine des cryptomonnaies a été confirmée par la récente faillite de FTX4.
La réglementation MiCA de l'UE vise à protéger les consommateurs contre la nature volatile des cryptomonnaies en :
- Exigeant des livres blancs transparents pour les émetteurs de jetons
- Exigeant des informations claires sur les risques de la part des fournisseurs de crypto-actifs
- Renforçant les protections en matière de conservation
Ces mesures sont susceptibles d'accroître la confiance dans l'écosystème et de réduire la fraude, en particulier parmi les utilisateurs particuliers.
3. Sécurité réglementaire
Les difficultés juridiques liées à l'octroi de licences aux propriétaires d'entreprises cryptographiques ont toujours nui aux prestataires de services. Cependant, ces difficultés ne seront plus importantes grâce à la clarté apportée par la réglementation MiCA.
Le calendrier précis de mise en conformité avec la MiCA permet aux start-ups, aux bourses et aux investisseurs de planifier des stratégies à long terme sans craindre de mesures répressives soudaines.
Les risques : la mise en conformité avec la MiCA pourrait-elle entraîner une réglementation excessive du marché ?
Malgré ses promesses, la MiCA présente des inconvénients importants qui ont suscité des inquiétudes parmi les start-ups, les développeurs DeFi et les défenseurs de la vie privée.
1. Coûts d'entrée élevés
Devenir un fournisseur de services d'actifs cryptographiques (CASP) agréé dans le cadre de la MiCA n'est pas une mince affaire. Les exigences sont les suivantes :
- Un bureau dans un pays de l'UE
- Un directeur résidant dans un pays de l'UE
- La mise en œuvre de politiques anti-blanchiment d'argent (AML) complètes
- Le respect des obligations KYC et des pratiques de traitement des plaintes des consommateurs
- La mise en œuvre de politiques de sécurité des données
Le processus de mise en conformité avec la MiCA coûte des centaines de milliers d'euros aux start-ups. Il faut également compter six à douze mois pour le mener à bien, pendant lesquels vous devrez peut-être interrompre vos activités commerciales.
2. Obstacles pour les petits opérateurs ou les opérateurs DeFi
La MiCA a été conçue en pensant aux prestataires de services centralisés. Pour les protocoles de finance décentralisée (DeFi) sans opérateur centralisé, cela crée une zone grise sur le plan réglementaire. Certains craignent que :
- Les équipes DeFi soient obligées de se constituer en société et de s'enregistrer en tant que CASP
- Les contributeurs anonymes soient exposés à des risques juridiques
- Le développement des protocoles soit délocalisé
3. Retards opérationnels et goulots d'étranglement
Les processus d'approbation réglementaire risquent d'être submergés par les demandes des CASP. Sans personnel suffisant et sans processus standardisés, les régulateurs pourraient avoir du mal à suivre le rythme, ce qui retarderait les lancements et nuirait à l'innovation.
Comment les entreprises cryptographiques non européennes réagissent aux règles de conformité MiCA
La réglementation MiCA a des implications internationales, car le lieu d'implantation de votre entreprise n'a pas d'importance. Si vous offrez à distance des services à des résidents de l'UE ou dans un pays de l'UE, vous devez obtenir une licence et vous conformer à la MiCA. Voici comment les acteurs internationaux réagissent :
1. Les entreprises basées au Canada s'installent en parallèle
L'enregistrement FINTRAC MSB au Canada est ouvert depuis son entrée en vigueur en 2008. La licence réglementaire permet aux entreprises de technologie financière de s'enregistrer en tant qu'entreprise locale ou étrangère de services monétaires.
Vous devez créer un programme de conformité, une structure de politique AML, etc. pour obtenir une licence fintech canadienne. L'avantage est qu'il n'y a aucune restriction nationale avec une licence MSB. Les prestataires de services cryptographiques peuvent lancer et tester leur produit sur différents marchés.
Le processus d'octroi de licence permet aux fournisseurs d'actifs cryptographiques de retarder leur expansion dans l'UE jusqu'à ce que la conformité à la MiCA soit clarifiée.
2. Les entreprises américaines explorent les partenariats avec l'UE
Plutôt que de passer elles-mêmes par le processus d'octroi de licence MiCA, certaines entreprises basées aux États-Unis s'associent à des entités réglementées par l'UE ou utilisent des solutions en marque blanche pour accéder au marché.
La réglementation MiCA aidera-t-elle ou nuira-t-elle au marché européen des cryptomonnaies ?
La réglementation MiCA peut à la fois aider et nuire au marché européen des cryptomonnaies. Le résultat exact dépend du type d'activité dans le domaine des crypto-actifs que vous possédez et des services que vous souhaitez offrir.
Vous pouvez bénéficier d'une plus grande clarté grâce à la réglementation sur les marchés des crypto-actifs. Grâce à la mise en œuvre de règles uniformes, la conformité à la MiCA facilite la consolidation du marché. Le plus grand avantage est que la surveillance réglementaire renforce considérablement la protection des consommateurs.
Cependant, la réglementation MiCA peut nuire au marché européen en évinçant les petits acteurs. La mise en œuvre de programmes de conformité et la nomination de directeurs peuvent s'avérer trop coûteuses pour les start-ups. L'innovation en pâtira également, car les chefs d'entreprise ne voudront pas prendre le risque d'expérimenter de nouveaux produits.
La véritable question est donc de savoir quel type d'avenir l'UE souhaite pour le marché des cryptomonnaies. S'il s'agit d'un système financier plus sûr mais moins innovant, alors la réglementation MiCA sera bénéfique.
Conformité MiCA : entrez sur le marché en toute connaissance de cause avec un avocat spécialisé en fintech
La conformité MiCA peut sembler facile, mais l'obtention de l'agrément pour la licence est délicate. Toute erreur dans votre demande ou votre programme de conformité peut entraîner un rejet. Vous pouvez éviter ces problèmes en faisant appel à un cabinet d'avocats spécialisé dans les technologies financières tel que Renno Co. & Fintech.
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